През последните шест - девет месеца облигациите са хит, включително и на местния, български пазар. Облигациите вече от доста време предвещават икономически неволи и от двете страни на океана. Доходността на двегодишните бенчмаркови ценни книжа е по-висока от тази на десетгодишните, което означава, че инвеститорите очакват рецесия и влошаване на икономическата обстановка. Една потенциална банкова криза допълнително би наляла масло в това. 2022 година беше особено волатилна и динамична. Ще я запомним с огромните загуби, които понесоха инвеститорите в облигации, заради високата скорост, с която бяха вдигани лихвите. През 2023 година ще видим обратния сценарий. Едва ли със същия магнитут - едва ли цените и доходностите ще се завърнат на същите нива, като в началото на 2022 г., но вече виждаме едно плавно възстановяване. В зависимост от лихвените политики на централните банки това може да ускори или забави възстановяването.Това каза Мартин Търпанов, ръководител на отдел "Дългови инструменти" в DeltaStock, в предаването "В развитие" на Bloomberg TV Bulgaria с водеща Веселина Спасова. 

"Решението на Фед беше напълно очаквано. В сравнение с предходни заседания и пресконференции, бих го определил като вяло и скучно. Напълно очаквано повишиха с 25 базисни точки. Изключиха от изявлението частта, която подсказва, че ще има още увеличения. От тук нататък по-скоро ще има една пауза, в която среща по среща, в зависимост от това, което показват данните в икономиката, ще решават как да подходят".

Пауъл посочи като фактор, който ще се следи внимателно, това, което се случва в банковата система и какви ще са отраженията върху кредитните условия, допълни Търпанов. "Защото очакванията са за много по-строг надзор и затягане на кредитните условия от самите банки. Това до някаква степен ще изземе частично функциите на Фед по повишаване на лихвения процент и затягане на паричните условия".  

Шефът на Фед не се съгласи с прогнозите на анализаторския екип на Федералния резерв, който предвижда лека рецесия в средата на годината и също през третото тримесечие, коментира гостът. "По-скоро е оптимист, че е възможно меко кацане, което също беше едно от малкото интересни неща на тази пресконференция. От тук нататак ще очакваме малко по-продължителен период, в който лихвите щке останат на това ниво. Среща по среща те ще решават дали ще се наложи допълнително затягане, ако инфлацията продължи да е все толкова упорита и особено базисната инфлация, която те основно следят". 

"Това е много благоприятна среда за облигациите, защото при очаквания за рецесия, започва да има очаквания и за понижаване на лихвите, а това е изключително добра среда за облигациите, особено за такива с по-висок кредитен рейтинг. Тъй като при облигациите с по-нисък кредитен рейтинг ще има проблем с разширяване на кредитните спредове. Защото инвеститорите ще искат малко по-висок кредитен спред и това ще неутрализира до голяма степен понижаването на лихвите по бенчмарковете. Но като цяло това е благоприятно за пазара на облигациите. Видяхте миналата година, че при рязкото повишаване на лихвите облигациите бяха основния губещ. В зависимост от матуритета и рейтинга облигациите загубиха между 10 и 20% меналата година". 

На фона на проблемите на банковата система и инфлационния натиск, на който е подложена и САЩ, и в другите части на света, се засилват очакванията за рецесия, респективно за понижаване на лихвите до края на годината, каза още събеседникът. "Фючърсите върху лихвите на Фед показват, че инвестиорите очакват между 2 и 3 пъти понижение с общо между 70-75 базисни точки. В такава среда облигациите са предпочитан актив и определено има апетит сред инвеститорите, както сред големи институционални, така и сред банки, така и сред по-малки ритейл инвестиори". 

Българският инвеститор все повече се отваря към облигационния пазар. През последните шест - девет месеца облигациите са хит, категоричен бе Мартин Търпанов. 

Вижте целия коментар във видеото.

Всички гости на предаването "В развитие" може да гледате тук.