Време е за края на ерата на лесните пари, но политическата класа трудно може да си позволи пазарите да тръгнат рязко надолу. Това каза Иво Коларов, консултант във FactSet, в предаването "В развитие" на Bloomberg TV Bulgaria с водеща Вероника Денизова. Гостът коментира каква среда за финансовите пазари ще създаде ограничаването на ликвидността в икономиката и увеличението на лихвените проценти, както и кои активи ще бъдат печеливши и губещи в тази среда.
За да затегне политиката си Федералният резерв трябва малко по малко да спре да подпомага различните пазарни участници чрез директни покупки на пазара. Фед успяваше да внесе огромна ликвидност в системата чрез покупки на репо. Тава трябва да спре, за да може вдиганията на лихвените проценти да бъдат подкрепени, не само чрез нормативното вдигане, но и чрез реално намаляване на ликвидността в системата, обясни Коларов.
"Отделно Фед трябва да направи това, за което от години се търси политическа воля да се направи - да намали баланса си. Дали това ще се случи - аз съм скептичен. В моменти като този държавата, нуждаейки се от огромно финансиране на дефицита си, не може да си позволи неограничено вдигане на лихвените проценти".
Както винаги всичко в света на централните банки от финансовата криза насам ще се случва постепенно, с малки стъпки, докато нещо не се пропука. В момента, в който се пропука, или ще се паузира, както през 2018 или ще се даде назад. Поблемът сега е, че заради инфлацията трудно може да се даде назад, а освен това няма накъде. Това, което имаме като парадигма в момента е много по-различно от ситуацията през 2018 година, категоричен бе Коларов.
"Европейската централна банка е силно закъсняла за каквито и да било сериозни действия и то не поради липсата на внимание, а заради липсата на каквато и да било политическа воля да се вземат малко по-крути мерки от монетарна гледна точка. Защото това ще нарани най-вече Испания, Португалия и Италия - всички страни, които в момента разчитат повече от всякога на дългово финансиране. Новият дълг ще стане по-скъп и по-труден за пласиране. Дори и България имаше проблем с пласирането, когато се опита по-агресивно да ценообразува. В ситуация на висока инфлация тези активи са по-малко привлекателни за инвеститорите и отделно, за да може да бъдат компенсирани, трябва и при тях да се качат лихвите. И докато Европейската централна банка упорства, това трудно ще се случи".
Излизането на ЕЦБ от този пазар ще доведе до относително рязко покачване на лихвите. Защото тя е един от основните генератори на търсене на този пазар като част от количествените улеснения. При изтеглянето на ЕЦБ тези страни ще трябва или да се задоволят с това, което имат като бюджети, или да ценообразуват много щедро към инвеститорите, каза още събеседникът.
Относно възприятието на инвеститорите към риска в ерата на количествени улеснения и на евтини пари гостът каза, че когато всички пазари растат заради агресивната монетарна политика, "чувството на самосъхранение на инвеститора почти напълно изчезна, особено преди Covid, а и след Covid видяхме колко бързо се възстанови" апетитът. "Почти нямаше някаква уплаха от страна на инвеститорите".
"Винаги, когато цените на активите се надуват от евтини пари, съвсем нормално е хората да не очакват рязкия спад. Защото ако си реализирал 100% доходност в рамките на три години, не те притесняват 20% спад от евентуална криза. Но доколко тези 100% са сигурни никой не може да знае. Виждали сме какво ли не . Не мисля, че особено в момента, хората трябва да се успокояват, че сме стъпили на здрава основа и можем да вървим само нагоре или малко нагоре. Нищо подобно".
Инвеститорите трябва да се готвят за години на пропуснати възможности, защото особено ако са купували на върха на пазарите, за да възстановят тези пари би им отнело доста време, каза Коларов. "Хората трябва да се концентрират винаги върху качество, особено в момента. Да мислят - в кой пазар биха се чувствали уверени и в кой пазар не искат да притежават абсолютно нищо".
Видимо американският пазар е надценен, заяви финансистът. "Това си личи, но човек винаги може да влезе на пазара и да намери сектори, които повече подхождат на неговата инвестиционна стратегия. Винаги ще има добри компании и сектори за инвестиране, но те трябва да са качествени и резистентни към затягането на лихвените проценти, както казах - по-качествените, по-установените компании".
Недвижимите имоти продължават да растат, въпреки че лихвите са по-големи, посочи събеседникът. "Колкото повече пазарът расте, толкова повече напрежението се увеличава. Ако се вземат по-крути мерки, този пазарът ще става все по-уязвим, докато в един момент тръгне надолу".
Как се представят активите по време на затягане напаричните политики? Как се оценява настоящит риск от инвеститорите и какви са стратегиите им за преодоляването му?
Вижте целия коментар във видеото.
Всички гости на предаването "В развитие" може да гледате тук.