Големите движения на китайските борсови индекси се дължат на поведението и настроението на местните индивидуални (ритейл) инвеститори. Това е основна причина за борсовия срив в Китай напоследък. Чуждите инвеститори започнаха да се оттеглят миналата година. Продажбите им продължиха и в началото на 2024 г., но като цяло техните обеми не са съществени, за да предизвикат тези спадове. Това заяви Никола Янков, управляващ партньор в „Експат Капитал“, в предаването „Бизнес старт“ на Bloomberg TV Bulgaria с водещ Христо Николов.

Гостът коментира силния спад на китайските индекси, който се задълбочи в последните седмици. CSI 300, в който влизат акциите (A-shares в юани) на най-големите 300 компании по пазарна капитализация на борсите в Шанхай и Шънджън, падна до 5-годишно дъно тези дни. Това накара властите в Китай да обмислят пакет от мерки в размер на 2 трилиона юана (278 млрд. щатски долара) за стабилизиране на фондовия пазар, които трябва да се осигурят от чуждестранните сметки на китайските държавни компании.

В Китай говорих с представители на големи банки, които казват, че над 80% от обемите в Шанхай и Шънджън, се дължат на ритейл инвеститорите. За сравнение, в САЩ този дял е между 10 и 15%, всичко друго е на институционални инвеститори, каза Янков.

„По-малките китайски инвеститори, които спекулират на борсата, са склонни да вземат резки решения за парите си. Те бързо влизат в една позиция и бързо излизат. Настроенията им се менят често и това създава по-голяма волатилност на пазара. Китай навлиза в по-слаб икономически цикъл, растежът през тази година се очаква да бъде между 3 и 4%. Имотният пазар е в колапс и се усеща, че хората имат негативно настроение. Единственото, което може да промени това, е изсипването на държавни пари през държавните банки и държавните асет мениджъри. Но това няма да се случи много бързо.“

По информация на Bloomberg в Китай има 220 милиона индивидуални борсови инвеститори, които формират близо 60% от оборота. Според Никола Янков причината е, че инвестиционните схеми и фондове в страната не са толкова широко разпространени.

Огромна част от търговията с акции в Китай се прави от ритейл клиенти. Всичко минава през телефоните – портфейлите на китайците са онлайн, във всеки един момент те вадят телефона и търгуват. Това се забелязва във всяко кафене. Има го и манталитетът на залагането – хазартът в Китай е забранен и търговията с акции се явява някаква алтернатива. Не бих казал, че това е спестовна или инвестиционна стратегия, това е по-скоро забавление, сподели събеседникът.

Пари от Китай в момента могат да се правят, когато се инвестира в активно управлявани китайски фондове на китайски асет мениджъри. Има стотици такива фондове, някои са доста добри и има голяма разлика в представянето им спрямо представянето на индексите, обясни Никола Янков.

„Някои местни фондове са направили 20-30% доходност през миналата година, която беше лоша за CSI 300 като цяло. Това се случва, защото китайските компании за асет мениджмънт правят добър stock picking. Те успяват да „хванат“ компаниите с потенциал. Те имат информация, която ние нямаме. Човек трябва да е на място, да се среща с хора от правителството, бизнес средите и банките, за да разбере какво се случва. Няма как да разберете отвън перспективата за развитие на една голяма китайска компания, даже определен сектор, трябва стъпка вътре. Това става с инвестиции в активно управлявани вътрешни китайски фондове, но те не са лесно достъпни за чуждестранните инвеститори, защото има капиталов контрол.“

Китайският фондов пазар е голям, но е донякъде затворен за чужденци. Преди време беше напълно забранено чужденци да инвестират в китайски акции, които се търгуват в юани (т.нар. A-Shares). От 2002-2003 г. съществува квотна система, при която квалифицирани чуждестранни институционални инвеститори могат да купуват акции в юани на борсите в Шанхай и Шънджън, обясни Никола Янков. Повече за различните класове акции в Китай вижте тук .

Китайското правителство в момента се опитва да разхлаби този режим. Говорим за либерализация и промяна в политиката. Ние сме институционален инвеститор и бихме искали да няма тези лимити за инвестиции на вътрешния пазар в Китай, каза гостът.

Никола Янков сподели впечатления и от инвестиционната конференция в Шанхай, организирана преди дни от UBS под надслов „China and the world: recalibration and alignment“. На срещата са присъствали представители на над 200 китайски публични и частни компании.

„Тези компании бяха дошли там, за да се срещнат с инвеститори от цял свят, което обаче не се случи. Тези хора искат да правят бизнес в международен план, но очевидно политиката на САЩ и европейските държави в момента е в обратната посока и тя дава ефект. Парадоксално, огромната част от чуждестранните компании (големите инвестиционни банки и фондове), които бяха поканени, не се появиха на тази конференция.“

След ковид ситуацията в Китай се промени. В Шанхай преди имаше огромен брой чуждестранни служители на големи компании, които работеха на висши мениджърски позиции и получаваха добри заплати. Тези хора вече ги няма. Те напуснаха със семействата си по време на пандемията заради локдауните и ограниченията, които китайската държава наложи. И не се върнаха повече, разказа Никола Янков.

Междувременно започна войната в Украйна, ескалира реториката на китайския президент по отношение на Тайван, влошиха се отношенията със САЩ и това охлажда изключително много желанието на чужди инвеститори и партньори да пътуват до Китай и да правят бизнес там, добави гостът.

Китайските индекси са в ниска точка за последните пет години. От една страна това изглежда като добра възможност за инвестиции, но трябва да има по-голяма яснота за китайската политика, защото там всичко зависи от държавата. В момента, в който се види ясна перспектива за действията на китайското правителство в следващите 12-18 месеца, ще мога да отговоря на въпроса как ще се промени инвестиционната ни стратегия по отношение на Китай, каза управляващият партньор на „Експат Капитал“.

Материалът не е препоръка за вземане на инвестиционно решение.

Вижте целия коментар във видеото.

Всички гости на предаването "Бизнес старт" може да гледате тук.