Ефектът на монетарната политика на Федералния резерв започва да се усеща, и докато целта от 2% инфлация е все още далеч, служителите на Фед изглеждат по-доволни от посоката на американската икономика. Връщането от високи към ниски нива на инфлация исторически отнема около две години, така че очакванията за нива близки до целта са реалистични за първата половина на 2024 г. Паузата на Фед и вдигането на лихвата от ЕЦБ с нови 0.25% предизвика поскъпване на еврото и спад на долара, като тази тенденция ще се запази през годината заради разликата в политиките на двете банки. Това коментира Даниел Дончев, изп. директор на "Експат Асет Мениджмънт", в ефира на предаването "Бизнес старт" с водещ Христо Николов.
"Паузата на Фед беше очаквана и след срещата нямаше съществени движения на пазарите", каза Дончев. Забелязва се оптимизъм при акциите, като индексите са на позитивна територия през последните месеци, а облигациите постепенно се възстановяват след най-ниските нива през есента на 2022 г.
"Не може да се каже със сигурност какви ще са следващите стъпки на Фед - много е важно следващите месеци как ще се повлияят инфлационните нива... Очакванията вече са за пауза и дори за приключване (на повишаване на лихвите). Дали следващия път ще има ново увеличение с 0.25% или не, не е ключово за пазарите - по-важното е, че основната част от вдигането на лихвите е зад гърба ни; ефектът, обаче, ще се усеща напред във времето."
ЕЦБ ще продължи да бъде по-агресивна с лихвите, тъй като се е фокусирала основно върху инфлацията и е склонна да жертва за тази цел икономическия растеж, каза Дончев. Длъжностните лица на банката не вярват, че целта от 2% ще бъде постигната скоро, като очакванията са за 2025 г., но тези прогнози може много бързо да се променят.
Европейските акции пострадаха миналата година по време на енергийната криза и очакванията за още по-големи проблеми през зимата. Кризата не се случи и видяхме изключителни добри ръстове, като акциите в Европа са близо до най-високите си точки, въпреки че икономиката е в техническа рецесия, каза Дончев. САЩ още не са изпаднали в рецесия, вероятно заради забавения ефект от монетарната политика, който ще се прояви през втората половина на тази година или първата половина на 2024 г., добави той.
Все повече стават привържениците на идеята, че няма да има рецесия в САЩ или ще има леко приземяване, и това предизвиква оптимизма на пазарите. Другият ефект е манията по изкуствения интелект (AI), каза Дончев.
Историческите данни показват, че дъното на пазарите в САЩ през последния век винаги са регистрирани след обявяването на техническа рецесия, но настоящата AI мания може да преобърне тази зависимост.
"Съвсем възможно е - виждаме голяма дисперсия в представянето на отделните сектори. Тази AI мания в момента издърпва целите индекси и реално помага за поскъпването на пазара. Има съпоставки с дотком балона, но е твърде рано в процеса. Възможно е да има надуване на балон, но процесът е в зародиш - все още е бейби балон."
Дончев коментира и последното проучване сред фонд мениджърите на Bank of America. Основният отбелязан риск остава рецесията, но положителна перспектива е, че под 50% от респондентите са я отбелязали като риск в сравнение с над 70% в предишно проучване. Геополитическите неизвестни в отношенията между САЩ и Китай и все още неукротената инфлация са сред другите основни рискове, добави Дончев.
Целия разговор може да гледате във видеото.
Всички гости на предаването "Бизнес старт" може да намерите тук.