Има възможност фондовите пазари да паднат още, тъй като доходността на облигациите се доближава до нива, които бяха болезнени за акциите през последните години.
Доходността на 10-годишните държавни облигации на САЩ се изкачи до нива, малко под 4,7%, най-високите от април след почти непрекъснат скок от повече от един процентен пункт от средата на септември.
Ходът повтаря тези, наблюдавани през 2022 г. и 2023 г., които бяха придружени от резки спадове на световните акции. И все пак този път ралито на акциите само леко си пое глътка въздух, оставяйки възможност за спад, ако доходността продължи да расте.
„Корелациите между доходността на акциите и облигациите отново станаха отрицателни“, пишат в бележка стратезите на Goldman Sachs Group Inc., включително Кристиан Мюлер-Глисман, подчертавайки, че ако доходността продължи да се повишава без добри икономически данни, това ще удари пазарите на акции. „Тъй като акциите бяха сравнително устойчиви по време на разпродажбата на облигации, смятаме, че рискът от корекция в краткосрочен план е до известна степен повишен в случай на новини за отрицателен растеж.“
Стратезите посочват, че лихвените проценти с по-дълъг падеж са се увеличили най-много, тъй като кривите на доходност са стръмни, което показва опасения относно фискалния и инфлационния риск в САЩ. По-голямата част от движението е по-скоро в реалната доходност, отколкото в инфлацията на рентабилност.
Възможно е да има допълнителни промени в очакванията за паричната политика. Пазарите вече оцениха броя на намаленията на лихвите в САЩ, като до юли се наблюдава само едно движение от 25 базисни пункта. Протоколът от срещата на FOMC, който трябва да се очаква по-късно в сряда, може да предложи улики за перспективите на политиката.
Към момента пазарите изглеждат уверени, че сценарият за падащи цени, устойчива икономика и постепенно облекчаване на политиката ще надделее. Повечето инвеститори влязоха в 2025 г. като много бичи настроени, особено що се отнася до американските акции, като същевременно се отърсиха от инфлационния натиск, който може да дойде от потенциални мита и политики на САЩ при новата администрация.
„Всичко е в реалната доходност, а не в инфлацията“, каза Гери Фаулър, стратег на UBS Group AG. „Също така всичко е в дългосрочния, а не в близкия край, което предполага, че пазарът наистина е оптимистичен по отношение на подобренията на производителността в САЩ в този момент и няма почти нулева загриженост за ескалация с митата.“